需求逐步回暖 钢价止跌反弹

2019-08-26

一、行情回顾

本周申城建材价格震荡盘整，价格整体波动不大，截至8月23日，指数报在3960，与上周末持平；同期，沪上优质品三级螺纹钢代表规格报在3700元/吨，较上周末持平；而沪上优质盘螺代表规格报价3980元/吨，较上周末下调10元/吨。

　　市场反馈，周初开市，申城建材小幅探涨10-20元/吨，成交方面表现不错；周三，在黑色系期货大幅下挫的拖累下，市场情绪逐步转弱，成交再度陷入低谷。与此同时，钢厂方面，沙钢新一期价格平盘，而永钢、中天对螺纹钢分别下调100元/吨。主导钢厂出现分歧，增加市场担忧情绪，现货价格弱势回调。下半周，市场观望心态占主导，随着低位资源成交回暖，现货价格止跌企稳，部分资源小幅反弹。本周钢材库存虽然小幅下降，但是总量依旧偏高，短期去库存压力依旧高企，商家降库意愿占主导，因此价格或以震荡盘整为主。

根据监控的交易数据显示，本周全国绝大部分地区建材价格震荡下跌，其中东北地区跌幅较大，具体来看各地表现：

　　北京市场：本周期螺先涨后跌，震荡盘整。现河北钢铁HPB300Ф8-10mm高线价格为4600元/吨； HRB400EФ12-Ф14mm小螺纹3720-3760元/吨，HRB400EФ16mm螺纹3750元/吨左右，HRB400EФ18-25mm大螺纹3610-3630元/吨；HRB400Ф8-10mm盘螺报价4050-4080元/吨。

　　本周北方终端需求没有放大，市场情绪随期螺上下波动，目前本地市场价格处于低位，故继续下跌动力不足，但上涨亦缺乏量能配合。另外，本地主导钢企河钢出台8月下旬指导价，螺线盘均大幅下调100元/吨，基本符合市场预期。考虑到当前市场心态渐稳，钢价成本支撑较强，商家对后期钢企限产预期较高，但本地市场整体需求复苏缓慢，预计下周北京市场稳中偏强运行为主。

　　杭州市场：本周杭州钢市行情震荡下行，杭州市场沙钢16-25mm螺纹钢主流报价在3770元/吨，永钢、中天、申特等同规格资源3680-3730元/吨；永钢、中天、萍钢等盘螺和线材价格4050元/吨；合格品螺纹售价在3630-3660元/吨，线材和盘螺3960元/吨左右。

　　周初，终端用户正常采购，市场报价小幅回升。周中，期螺合约下跌，打压市场信心，成交重回颓势，尤其是主导钢厂调价政策不一致，引发市场担忧情绪，导致报价混乱下跌。临近周末，市场观望氛围浓厚，价格横盘整理。另悉，现杭州市场螺纹钢库存量在77.3万吨左右，较上周末下降1.3万吨。随着出货量的提升，预计下周杭州钢价或震荡调整。

　　广州市场：本周广州市场建材价格小幅波动。现螺纹钢韶钢Ф18-25mmHRB400E规格资源主流报价在4040元/吨，广钢、冷钢、裕丰、粤钢、湘钢HRB400EФ18-25mm规格资源报价在3990-4010元/吨 ；韶钢HPB300Ф6-10mm高线主流价格-4170-4220元/吨；广钢、珠海粤钢、湘钢同规格高线售价4060-4090元/吨。湘钢、萍钢Ф8-10mmHRB400盘螺报价4210-4220元/吨。

　　据市场反馈，周初开市，期货上涨，对市场情绪起到明显助推作用，成交氛围积极，报价整体上扬；周中，黑色系期货全线下挫，商家心态不稳，报价多有下调；周四以后，主导钢厂挺价，市场报价呈现高位盘整。库存方面，进入八月以来，下游需求逐渐恢复，部分钢厂减量生产，本周库存总量较前期继续回落。截至目前，广州主要仓库建材库存合计83.85万吨，较上周（86.80万吨）减少2.95万吨，高于去年同期水平16.47万吨。其中，螺纹钢库存下降2.48万吨，线材和盘螺库存下降0.47万吨。综合来看，社会库存进一步下降，本地钢厂挺价意愿没有减弱，随着下游需求的持续释放，预计下周广州市价格或盘整趋强。

二、成本分析

本周国内原料价格涨跌互现，其中钢坯、铁精粉、以下跌为主，焦炭保持不变，废钢则出现小幅拉涨。分品种来看：

　　钢坯市场：本周国内钢坯价格先涨后跌。周初，受国内成品材价格企稳回升刺激，市场报价小幅探涨。周二，期螺主力合约下跌，部分北方轧钢厂对钢坯需求减少，市场悲观情绪上升，报价连续两天回落。周四以后，随着期螺主力合约震荡回升，钢坯报价小幅回升。近期环保限产消息较多，在成本高压及库存相对低位的背景下，钢坯抗跌性增加，但受制于整体基本面偏弱的影响，拉涨较显乏力。综合来看，下周钢坯市场延续震荡盘整走势。

　　焦炭市场：本周焦炭价格保持平稳。目前焦企订单、发运良好，二青会限产解除后，焦企逐步复产，近期环保检查依旧较为频繁，焦企对后市多持看稳态度；需求方面河北部分地区钢厂限产有增加趋势，成材价格较弱，钢厂利润缩减，打压焦炭意愿增强；贸易商方面，高位出货为主，近期疏港量较多，港口库存明显下滑。总体来看，短期焦炭价格多持稳为主，需继续关注各环节库存变化及环保限产动态。

　　废钢市场：本周废钢价格小幅反弹。受废钢供应偏紧影响，目前钢企不敢一味打压，而是根据收货情况适时调整报价。前期跌幅较为明显的华东、华中等地钢企因废钢到货量减少，被迫拉涨20-50元/吨吸货。而华北市场废钢价格处于高位，受成材价格低位影响，钢企利润有限，废钢价格高位回落20-30元/吨。其他区域废钢价格基本持稳为主。整体来看，当前废钢供应依旧偏紧，但成材价格偏低，钢企利润不足而制约废钢价格，预期短期国内废钢市场主体持稳，部分小幅震荡运行为主。

　　铁矿石市场： 本周国产矿价格延续弱势，现钢厂矿石原料库存偏紧，但采购积极性不高，部分钢厂虽有询盘，但打压价格力度依然强劲，多数地区价格延续回落态势。当前铁矿石整体行情趋弱，钢企盈利水平普遍不高，多数钢企仍按需采购，维持低库存状态运行。因前期台风影响，导致本周港口矿石库存增量明显。总体来看，市场成交并不活跃，港口矿石库存出现增加，预计下周铁矿石价格将震荡偏弱运行。

　　海运市场：8月22日，波罗的海干散货运价指数（BDI）收报2118点，较上周同期上涨71点，涨幅3.47%。8月16日，上海航运交易所发布的中国沿海（散货）综合运价指数报收1021.14点，较8月9日上涨1.4%。8月22日，上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数报收816.02点；秦皇岛-上海（4-5万dwt）航线运价为31.8元/吨，较8月21日上涨0.8元/吨；秦皇岛-广州（6-7万dwt）航线运价为38.8元/吨，较8月21日上涨0.8元/吨。8月20日，沿海金属矿石货种运价指数报收754.93点，较上期上涨28.75。预计下周BDI指数将高位运行。

三、供给和需求分析

　　交易平台跟踪的数据显示，本周申城成交表现不错，经销商反馈，刚需逐步复苏，而市场降库出货心态占主导，交投气氛有所恢复。具体来看：周初开市，市场小幅探涨，终端需求有所释放，尤其低位资源成交不错；周中，受期螺震荡下挫影响，市场情绪转弱，成交情况表现一般；下半周，现货止跌反弹，终端采购积极性再度好转，成交恢复正常。总体来看，时值八月下旬，市场即将步入传统钢材消费旺季，下游工地开工率上升，预计下周成交情况有望继续好转。

      从库存情况来看，本周沪市螺纹钢库存38.02万吨，周环比下降0.19万吨；从全国库存统计来看，全国主要城市螺纹钢库存周环比下降6.17万吨，线材库存周环比上升0.94万吨。本周国内钢材社会库存继续小幅下行，市场心态得到提振。据了解，近期库存回落基于两方面原因，一方面是环保限产力度放大，加上前期价格大跌刺激多地钢厂减产保价，钢厂产能释放小幅缩减。另一方面，时值8月中下旬，终端需求缓慢复苏，整体成交较前两周有所好转。不过，近期铁矿石价格大幅回落，成本压力明显减轻，一旦成材价格止跌反弹，不排除潜在产能再度释放，后期供给压力依然不可小觑。

　　四、宏观方面

　　1市场化资金加速输血重大基建项目

　　解决“稳投资”资金来源，尤其是撬动更多市场化资金支持重大基建项目成为目前多部门政策的着力点。在诸多政策推动下，更多资金正在加速涌入并有望拉动重大基建项目投资增速进一步上升。《经济参考报》了解到，自专项债资本金新政发布后，首批由专项债作为项目资本金与金融机构贷款进行“债贷组合”模式的项目已经开始落地。

　　2、武安市八月限产再次加码

　　武安市大气污染防治工作领导小组办公室发布关于钢铁焦化企业强化应急管控工作的通知。通知指出，8月份以来，我市综合指数、PM2.5改善率同比不降反升，全省排名倒一，大气污染防洽形势异常严峻。为进一步强化全市空气质量应急保障工作，迅速扭转8月份和2019年度大气污染防治工作的不利局面，，结合先河专家对我市空气质量分析及环保专家对我市钢铁焦化企业环保洽理情况评估，经市委、市政府研究，决定对我市钢铁、焦化企业实施强化应急管控措施。

　　3、金九银十将至 楼市成交量却难爆发

　　上周楼市成交持续下行，各线代表城市同环比均降，或让即将到来的“金九银十”成色不足。20日从中国指数研究院获悉，在刚刚过去一周里，该机构重点监测的22个城市成交面积环比下降4.9%。其中13个城市成交环比下降，占监测城市的59%；与去年同期相比，22个代表城市成交量整体下降9.4%，其中16个城市成交同比下降。

　　4 、钢企上半年净利大幅下滑 铁矿石跌价有望缓解成本压力

　　去年是钢铁企业的“春天”，钢材价格跃上高点，公司业绩大多很漂亮。不过今年上半年受制于成本端的挤压，钢企业绩普遍下挫，8月22日晚，多只钢铁股公布了半年报，净利同比下滑在40%左右。原材料价格上升、下游需求疲软，再加上环保压力影响，钢铁企业上半年的日子不好过。

　　五、综合观点

　　近期部分地区环保力度趋严，在成本倒逼下，钢厂限产、减产范围也有扩大，市场供应端较前期缩减；而需求端则缓慢复苏，总体成交情况较前两周有所改善；在供给减弱，需求恢复的现状下，国内钢市供需矛盾得到阶段性缓解，钢价出现探底回升迹象。另外，本周国内钢材社会库存继续小降，给市场信心带来一定提振，加之全国范围的高温天气逐渐结束，下游需求或将稳步释放，我们预计下周出货量有望进一步回升。不过，考虑到目前库存总体处于高位，市场去库存压力依然较大，短期内钢价上行空间也会有限，更大概率是呈现震荡走高。基于此，我们对下周市场行情持相对中性评价——蓝色预警，具体来说，钢材指数下周将在3930-4000元区间运行。