河北唐山环保限产常态化叠加春季去库存周期开启 螺纹钢期货市场有望偏强运行

2021-03-25

河北唐山环保限产常态化叠加春季去库存周期开启 螺纹钢期货市场有望偏强运行

2021-03-25


  赵毅   今年全国两会上“碳达峰、碳中和”热议,河北省唐山市限产政策从阶段性转向常态化,春季去库存周期缓缓开启,钢材价格攀升。在此背景下,春季螺纹钢期货市场行情将如何演绎?笔者对近期热点做一梳理,就春季行情进行展望。   唐山市限产或贯穿全年   利多钢材价格   河北省唐山市限产是春节后影响整个黑色产业链的核心主题。3月2日,唐山市政府发布《3月份大气污染综合治理攻坚月方案》,3月7日启动重污染天气Ⅱ级应急响应;3月11日~3月13日生态环境部长检查发现未严格落实减排,随后唐山市限产政策再从严,到3月15日下午解除重污染天气Ⅱ级应急响应。在市场认为限产告一段落时,3月19日,唐山市政府发布《钢铁行业企业限产减排措施的通知》草案,要求在3月20日0时~12月31日24时,对全市全流程钢铁企业(除首钢迁安、首钢京唐)实施相应的限产减排措施。据市场测算,预计3月20日0时~6月30日24时影响铁水10.6万吨/天,7月1日0时~12月31日24时影响铁水9.2万吨/天。折算到全年,影响全年铁水产能2780万吨,按剔除淘汰产能后平均80%开工率算,预计影响铁水产量2223万吨,影响铁矿石需求3557万吨。在“碳达峰、碳中和”的宏观背景下,市场对河北省唐山市限产有预期,但从阶段性转向常态化,自3月下旬贯穿全年仍超过市场预期。受此影响,3月20日河北省唐山市钢坯出厂价上涨110元/吨,报4600元/吨(含税),创2013年新高。   工信部对今年粗钢产量下降的表态、两会上“碳达峰、碳中和”的热议、河北省唐山市限产的一再从严,正将黑色产业链上的原材料和成材推向两个不同的方向。3月18日,个别钢厂已开启焦炭第6轮调降,春节后焦炭几乎以每周100元/吨的幅度下调价格。另外,螺纹钢、热卷价格双双上涨,热卷价格更是因为出口退税下降政策的传闻创新高。纵观整个行业和宏观背景,在今年粗钢产量下降的总规划下,钢材价格有望保持偏高价位运行。   春季去库存周期开启   钢材市场氛围偏暖   纵观行业周期,螺纹钢下游需求旺盛的两个时间段分别是4月~6月份和9月~11月份,以春季周期尤甚。据相关机构周度数据显示,3月18日螺纹钢总库存为1795.90万吨,周环比下降35.86万吨。自此,螺纹钢开启春季去库存周期。目前螺纹钢总库存虽然较2020年3月12日的峰值低18%,但显著高于2017年~2019年水平,属于历史第二高水平。结合到期现货市场,该库存量对价格压力不大。一是宏观政策和河北省唐山市限产从心理预期上利多钢材价格;二是自去年的天量库存到去年底基本被消化后,高库存绝对值已不是构成价格压力的核心因素,动态的去库存速度才是市场关心的问题。目前的情况是市场对未来抱有乐观预期,截至3月16日,已有24省(直辖市、自治区)明确2021年重点项目建设计划,其总投资额达44.6万亿元,年度计划投资额超7.48万亿元。整体来看,钢材市场笼罩在偏暖氛围下。   利润回升致钢厂增产   中短期影响限产效果   国家统计局数据显示,2021年1月~2月份粗钢产量为17499万吨,同比增长12.9%;钢筋产量为4048.5万吨,同比增长19.0%;中厚宽钢带产量为2987.4万吨,同比增长15.4%。在不考虑3月份河北省唐山市限产因素下,我国1月~2月份钢材产量明显偏高,其中螺纹钢周产量均值为332万吨,高于以往各年。其背后逻辑是黑色产业链利润重新分配,全国30家独立焦化厂吨焦盈利从年初的最高1000元以上跌至3月18日的635元,河北省唐山市地区10家样本钢厂平均毛利润从年初的盈亏平衡或微亏升至3月19日的330元/吨左右。钢厂利润回升不利于粗钢产量下降,即使是严格限制河北省唐山市地区钢铁生产,其他地区钢厂也会在利润驱使下提高产量。因此,笔者认为若不采取多省(直辖市、自治区)联动或政策加码,至少在河北省唐山市限产初期,国内粗钢总产量不会出现明显下降。利润上升是推动钢厂生产的动力,也是影响限产效果的因素。   综上所述,碳达峰、碳中和的大幕已经拉开,工信部关于年内粗钢产量下降的表态和河北省唐山市限产从阶段化到常态化的落实,说明了国家的态度和政策正有条不紊地展开;螺纹钢库存由升转降,春季需求逐步开启,钢材市场处于偏暖的氛围下。但随着吨钢利润回升,钢厂增产意愿升温,全年粗钢产量实质性下降仍存难度。短期来看,钢材期货价格有望高位运行。